恒指月來累計跌近2000點，昨日都只能彈192點，最後還要倒跌58點子至19200。毋須多言，市場信心疲弱，博反彈心難紅，淡友佔上風。
市場有專家試為希臘結局設計，但在筆者看來，不外是一個雙輸或雙贏結果。對結果，不同投資者可能有不同預期。若估希臘執意退出，而歐盟沒作挽留，就是雙輸結果，不會嘗試撈底。若估希臘及救援方都願意讓步，就是雙贏結果，會嘗試吼機會撈底。
「彈散市」下試17800
港股5月以來被當國際提款機，跌勢深過其他，錢㩒走咗暫時不會返來，令大市反彈乏力，喊冤也無用，跌勢過龍自有修正的一天。惟不似在短綫可以修正，且看市場期指昨日表現，一彈就散，俗稱「彈散市」。看期指淡友控淡勢出神入化，午市先以裂口拋升高見19296，繼後以拋物綫式急殺低見18971，即市輕易一插造淡都有近三百點利潤。淡友如此輕易又得手，又傳言不止希臘銀行現擠提消息。再觀乎期指周三尾市短暫將偏低情況修正過後，昨午再現偏低於合期價值現象（5月期指合理值低水115.1點，但實質市場低水195.93點，偏低了80.83點），顯示淡友前日收斂之後再拔熊刀，氣勢逼人。再鑑港股本周對利好消息反應，如北水南調、美國聯儲局會議紀錄顯示未封QE3門以及昨日A股昨日止跌回升（上證綜合指數收報2378，升32點），港股最終都敵不過一個希債不明朗因素，警示大家當前關鍵消息。市場趕不及等6月中旬希臘內閣重組，衝擊歐洲重債國銀行體系，以及放言希臘準備出逃的消息料不絕，令淡友佔盡上風，等候德、法收拾殘局，能不能趕及在市場恐慌高潮未形成前以「經濟增長」新路向打動人心，如何防止西班牙及意大利等銀行業先受衝擊，每日跟進着變化。
恒指趨破19200，進一步探試17800至18000，還是謹慎應對此個跌浪，耐心靜候，沉着應戰為上！去年8至11月，恒指因一個希債不明朗勢不見6638點的陰影下，本月至今恒指跌2245點，故須高度戒備，淡友排山倒海攻勢。
證券股跑贏內銀股
觀乎相關連受惠股份，亦有正面反應，如海通證券A股（600837）及中信証券A股（600030）年至今累計升幅達38%及37%，但上證指數就累計升約8%。證券股走勢較內銀股為佳，內銀股則偏弱，如細觀建行A股及H股（00939）跌勢逼近去年四季底，有幾個可能原因：一是隨國際銀行業弱。二是內銀正處於鞏固期，銀行的定價能力的逐步回落，和非信貸資產收益率的下降，將導致季度之間淨息差繼續環比下降；不良貸款逐步溫和暴露導致信貸成本繼續溫和增加；銀監會收費監管逐步加強導致手續費收入增速繼續溫和回落；溫州綜合金融試驗區導致的市場對於利率市場化進程加快的擔憂等等，銀行盈利增長幅度將不及以前大。三是困於內地經濟仍在築底階段之中，貸款需求放緩，而存款仍有外流壓力。據內地傳媒引述知情人士透露，5月前兩周，工行（01398）、農行（01288）、中行（03988）、建行四大銀行新增人民幣貸款整體接近零，而存款則繼續流失約2,000億。
內銀股釋壓關鍵點
雖則如此，按中銀監公布內銀業各個數據顯示，不良貸款還是受控、資本改善、整體營運收益還是平穩。一季度，中國商業銀行實現淨利潤3,260億元（人民幣．下同），同比增長23.72%；資本充足率為12.7%，與去年末持平；核心資本充足率為10.3%，較去年末上升0.1個百分點。一季度末，商業銀行總負債比去年同期增長10.1%，但商業銀行不良貸款餘額4,382億元，較去年同期只增加了1.13%；不良貸款率為0.9%，則較去年末下降0.1個百分點；撥備覆蓋率為287.4%，較去年末提高9.3個百分點。對一眾仍持有內銀股的投資者，只能保持耐性。待內地經濟確認見底反彈（市場目前估約在第三季），貨幣政策更為寬鬆之下，以及希債明朗化，國際銀行業回穩，內銀股的遏抑將被釋放。
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