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2月17日，周五。時至今日，特區仍聲稱按「大市場小政府」原則辦事，前人laid down the principle，後人蕭規曹隨passed it on，不因政治環境經濟氣候而變。事實卻是，民粹主義早在本港社會生根，「派糖」先河既開，莫說中止，派少些也足引發遊行抗爭。資源有限此長彼消，中產不滿政府慷納稅人之慨，草根埋怨社會不公貧富兩極，唯一辦法是做大個「餅」，但講就易做就難。大是大非民生政經，留給有志之士發揮，老畢滿身銅臭，還是向錢看實際。
「一店獨大」影響生態
早兩日以〈蘋果每股值萬八？〉作引子，從這隻全球股王與大市和同業估值對比，推敲500美元一股的Apple孰「賤」孰「貴」。單以比較結果而論，老畢傾向相信蘋果現水平股價依然偏低，惟自上月底公布季度業績以來，蘋果股價以拋物線形態上升，最高時偏離50天移動平均線多達2.5個標準差，近兩個交易日顯著調整，一如跌在牛頓頭上那個具物理學歷史意義的蘋果，the law of gravity起作用而已。
獨立資產類別？
然而，老畢寫「萬八」一文，重點並非為蘋果推算「合理值」，而是指出以其接近5000億美元的「航母級」市值，股價升跌一兩個巴仙，涉及金額已足以把市場中任何一家中型企業整間吞下。「大市場小政府」在香港雖名存實亡，惟從股市角度看，以「小市場大蘋果」形容Apple「一店獨大」對美股的衝擊，誰曰不當？
對美股這種「生態變化」，本港投資者不宜以事不關己的態度視之；蘋果在科技世界中的霸氣若延伸至整個美國股市，最終發展至成也Apple敗也Apple，到那個時候，蘋果便不僅是一家「航母級」商業機構，該公司本身已可獨立成為一個資產類別（asset class），跟股票、債券、商品、黃金鼎足而立。
為證此說是否站得住腳，老畢這兩天對蘋果股價與美股三大指數走勢格外留神。個人的初步判斷是，說蘋果在美股尤其納指中力足左右市況，並不為過；可是，以「氣吞天下」四字描述蘋果對美股的影響力，卻未免言過其實。
「氣吞天下」言過其實
關於以上第一個論題，老畢的觀察是，標普500指數本周整體高於50天線股份比例（中線市寬），已從早前接近九成回落至不足八成，意味美股市底雖未明顯轉弱，但個別股份經過一輪急升後，大都須要回氣，一次像樣的調整正在醞釀。然而，三大指數周初照升如儀，跟中線市寬發出的訊號不無背馳之嫌，蘋果股價居高不下令指數欲跌未跌，從權重因素考量，應足以解釋這個現象的一部分。
踏入本周中段（周三），蘋果股價在先升3％的情況下單日轉向，且跌住嚟收，而三大指數同日出現年初以來最大的一天跌幅。從這三個交易日的走勢韻律來看，蘋果股價與指數相關性確實甚高，很易令投資者得出「大市跟蘋果走」的結論。
然而，不一樣的情況於翌日（周四）發生。這一天，蘋果股價開局即跌逾1％，惟三大指數不升不跌平穩開出，半小時後開始「踩油」，整個交易日頭也不回，收復上日失地有餘；反觀蘋果，intraday雖略見反彈，惟無力重上500美元水平，最終跌住嚟收。那等於說，大市這天跟蘋果「各行各路」，非但不跟蘋果走，看起來倒像蘋果被大市牽着走。
老畢此刻只能說，correlations≠causations，蘋果與美股的關係暫不宜妄下判斷。然而，投資者仍須時刻注意Apple的動態。2月15日，《華爾街日報》刊登了一幅設計精美資料齊全的「解構圖」，蘋果概況一目瞭然。以業務層面而論，有蘋果在內的標普500指數，去年第四季盈利按年增長6.6％；撇除蘋果，盈利增幅減半不止，僅2.8％！以市值衡量，納斯特100指數整體為2.8萬億美元，蘋果一家獨佔4750億美元，比重高達17％！
最怕停止「發育」
老畢想到的是，除非蘋果基於某些原因停止「發育」，否則即使市場一直只願意給該股10倍高一點的市盈率，只要公司盈利表現保持水準，股價拾級而上並非難事，蘋果左右美股的能力相應增強，不在話下。
假如市場調整思維，在估值上變得比目前進取，蘋果P／E因而跟競爭對手和基準指數看齊甚或尤有過之，「小市場大蘋果」這句話，到其時便不會再是虛言。
