恐慌不絕 民企債息飆至30厘 專家：回報高風險高 閒錢才值博

【明報專訊】近月民企風暴連環爆破，多間民企因各種不同負面因素拖累股價急跌，而同時價格急挫的一批民企公司債，回報率卻因此大幅上升，個別平均年回報率高達30至40厘。有銀行界人士強調，雖然投資債券風險一般較股票為低，但實際仍需視乎企業質素及債券類型，而民企公司債正屬於「高風險高回報」類型，一旦企業清盤，仍有可能會血本無歸。




近期不少民企如人和（1387）、旭光（0067）及沿海家園（1124）等因各種負面消息，股價及債價同時急跌。翻查資料，其中人和在去年發行的一批2016年3月到期、票面本金100美元債券，上月底公布業績因應收帳急增，令市場憂慮其財務狀，拖累債價由84美元急挫至昨日收市61.5美元水平，跌幅達26.7。


人和債價急跌近三成


由於票面本金額及息率不變，但買入價大幅下跌，意味投資回報率將相反上升，按昨日收市價計算，投資者以61.5萬美元購買人和公司債，假設期間人和持續穩定經營，投資者將可於3年內每年收取13萬美元利息，並在2016年3月到期時，連本帶利獲得113萬美元，投資4年淨賺逾150萬美元，每年平均回報率超過30厘。


沿海家園債券回報率44.6厘


除人和外，小型內房股沿海家園債券年均回報率更高達44.6厘，其餘如旭光及不少內房股，年均回報率亦接近20厘。


有中資私人銀行高層坦言，大部分私銀客戶均只會以一定百分比資金投資高風險產品，而近期確有不少客戶查詢購買民企公司債詳情，但投資者比較憂慮民企的投資風險，實際未有觀察到購買的客戶明顯增加。


停牌後未必可強制贖回


另有銀行界人士表示，民企公司債是「高風險高回報」，一旦公司停牌，債券亦需要同時停牌無法交易，加上香港債券二手市場不活躍，投資者很可能被迫坐貨。他表示，部分債券會設有條款，限制在上市公司停牌一段時間後，債券投資者有權要求公司連本帶利強制贖回，但並非每一間公司均有此類條款，投資者務須謹慎注意。


賠償手續程序非常繁複


時富金融零售金融業務董事總經理鄭文彬坦言，民企債的其中一個危險之處，是公司標的資產（Underlying Assets）存在不確定因素，而且即使得到賠償，手續及程序亦非常繁複。他表示，即使債券的賠償順序較股票為高，一旦其實際資產值較正式公布出現差距，實際賠償亦可能較少，而且個別民企債務規模巨大，債券亦設有不同類別，倘投資者所持債券的賠償順序較其他債券為低，亦可能影響其賠償金額。