石鏡泉 港股怎睇

昨日A股滬指升1.19%，恒指則升不足0.5%，成交更縮至367億元，港股投資者都心急想知港股後向，多過想知希臘如何收科，因此今天筆者找來富泰證券謝榮輝以波浪理論對港股作分析。

如果你不想看詳細，只想看最最最簡單的估計就是︰港股在現水平可以反彈上19100至19300區，然後再跌至18200，18000甚至17800就可望收工，可以望在6月走完這組浪，所以大家不必太憂心，給些耐性，等候五窮六絕七翻身。下接謝榮輝兄文︰

好友殆盡 熊市方休

5月25日恒生指數創下今年1月9日以來的新低18577，然後反彈至18713收市，呈現一顆「十字星」的轉向形態，產生初步的見底訊號，見附圖（一）。事實上，從以下的角度看，恒指也有見底的迹象：

首先，平均39日循環周期理論上在5月24日見底，或已延遲一天到底；

其次，9天相對強弱指數在超賣區形成輕微的雙底背馳。

然而，附圖（一）只提供了一個分析恒指的角度，就這樣下定論，實在流於片面。縱然筆者提及過，恒指距見大底不遠，雖不中，亦不遠矣，但也不代表可以立刻見底。

從星象周期的角度看，恒指最早可望於6月4日的一星期；最遲於6月最後的一星期，方有機會形成重要底部。換言之，見大底的「時辰」仍未到，請耐心等候。事實上，恒指現時不但缺乏明確的見底訊號或條件，而且，從兩方面觀察，跌勢也是有餘未盡。

以波浪形態分析，由21760頂部下跌至今，不是abc浪的調整結構，就是五個浪的推動下跌浪結構，見附圖（二）A。因為20036至21385的升浪明顯是三個浪的結構，並且剛好反彈了之前跌幅的0.764倍（21353），所以21385應該就是b浪或2浪的浪頂。

之後無論是c浪抑或是3浪，都會以次一級五個浪的結構下跌。從附圖（二）B可見，由21385開始的跌浪，要一直維持至5月15日（金星逆行）的19640，才出現明顯的逆轉，所以當日的低位就是（i）浪的浪底；高位就是（ii）浪的浪頂。接着的（iii）浪以五個浪下跌至5月18日的18622見底。

接着的反彈，當然是（iv）浪，如果已經在5月22日的19183結束，其後就是（v）浪下跌過程。可是，恒指於5月25日稍為跌穿（iii）浪的浪底18622，隨即由18577見底回升，作為（v）浪下跌，實在太短。再者，整組由19183跌至18577的過程，明顯只是一組三個浪的結構，所以應該不是（v）浪。取而代之，（iv）浪應該以3-3-5的不規則形方式反彈，與簡單的（ii）浪反彈方式不同，正好符合波浪理論的「交替指引」（guideline of alternation）。

現時（iv）浪可望於19140至19270的範圍內見頂，然後展開（v）浪下跌。有見及（iv）浪甚少反彈多於（iii）浪跌幅的一半，所以，只要沒有先超越19275的阻力位，恒指其後仍有條件以（v）浪下跌。不然，18577可能就是c浪或3浪（v）的浪底了。

值得注意的是，（iii）浪明顯比（i）浪短，後市所展開的（v）浪必須比（iii）浪短，這樣才不會違反「第3浪不可以是最短推動浪」的規則。（iii）浪的總長度是1,301點，亦即是說，（v）浪一旦展開，其長度也不可以超過1,301點。這一點對於港股好友來說，可算是「好消息」，因為（iv）浪反彈一旦結束，接着的跌幅也應該不會超過1,300點。不然，恒指現時應該是處於某個級數的第三浪下跌過程，其後將會「長跌長有」。

以恒指牛熊證的街貨分布圖分析，由瑞信（Credit Suisse）提供的分布圖可見，恒指牛證的重貨區集中在18000點至18599點之間，尤以18200至18299的區間最重貨，街貨達到3.95億份，相等於大約705張恒生指數期貨的數量，見附圖（三）。

如果大家相信，「大戶」會先宰完這批牛證才收手，則恒指可能要跌穿18200點，甚至18000點，淡友才會「鳴金收兵」。

總結：恒指尚未有足夠的條件見底，至少欠一組跌浪。況且，好友死心不息，也成為大市見底回升的絆腳石，剷除熊市方休。戒急用忍。