彤叔透過所持有CTF Holding，全面控制旗下兩家公司──周大福珠寶（1929）及周大福企業各100%權益，一直運作順暢，亦沒有上市的打算。惟彤叔突然願意割愛，安排周大福珠寶上市，不少投資者均大惑不解。
本文，高仁將從家族遺產繼承的角度，以及提升公司企業管治方面，去解開周大福珠寶上市的玄機。
家族傳承常遇問題
俗語說「富不過三代」。在不少家族企業之中，第一代人辛辛苦苦打江山創業，由第二代人含住金鎖匙去守業，但到第三代人可能會變得揮霍無度。
另外，古訓有云「創業難，守業更難」，可見第二代人要守住家族生意，甚至要把家族生意發揚光大，確實有一定的難度，何妨是要傳承至第三代人或第四代人。
一般而言，含住金鎖匙出世的富二代，大多數沒有吃過什麼苦頭，出國讀書浸完鹹水之後，便順理成章加入家族企業擔任要職。
雖然富二代的教育程度較高，但論到生意頭腦或者領導特質，卻未必較第一代優勝。
若果第一代人缺乏周詳的家族繼承計劃，家族企業老臣子可能不服富二代、富三代繼承產業，甚至可能出現家族成員爭產的情況。
上市提高企業管治
有關於「創業難，守業更難」的古訓，高仁相信彤叔長子「純官」其領悟應該最為深刻。
1989年，彤叔見到家族生意的基業逐漸穩固，遂委任純官出任新世界發展（017）集團總經理，彤叔則過着退休的生活，閒時與其他「大孖沙」打高球及「鋤大D」。
但純官掌管家族生意之後，多年來東征西討，令集團債台高築，業務發展卻大不如前，最終要彤叔「出山」打救。彤叔重掌集團帥印後，業務漸漸重上軌道，可見彤叔是一個財智過人的「大孖沙」。
對於周大福珠寶上市，彤叔一直強調上市並非為分家，只是為了了結心事。但根據資料顯示，彤叔年事已高，八十有六，可能意識到家族遺產繼承將會是一個重大的挑戰，所以安排周大福珠寶上市。
不認不認還需認，純官在投資者推介會上坦白承認，周大福珠寶上市與家族安排有關。周大福珠寶上市是為了公司的長遠發展，以及避免人事出現問題。
純官表示，現時周大福珠寶主要由彤叔、純官及以純官兒子鄭志剛為首的家族三代人打理，業務運作及管理都非常理想，但到了第四代就不得而知。
高仁認為，周大福珠寶招股上市之後，引入基金及散戶作為股東之一，便可以透過投資者加強對公司的監察，以維持公司的管理質素及水平。
此外，港交所（388）對上市公司的披露水平有一定要求，周大福珠寶晉身上市公司之後，便要遵守有關的上市規則，例如刊發通告、定期公布業績、寄發年報等，均可以提高公司的透明度。
再者，港交所規定所有上市公司的董事會必須委任最少3名獨立非執行董事，兼且要具備適當的專業資格【小檔案】。
獨立非執行董事不但可以向公司提供寶貴的意見，也可以協助監察公司的交易，有助提升公司的企業管治水平。
雖然私人公司上市可以提高企業管治水平，但高仁認為周大福珠寶仍然不脫家族管治的色彩，其董事會組成可以做得更好。
董事會家族色彩濃
根據招股書的資料顯示，周大福珠寶董事會由15名董事組成，其中8位為執行董事，3位為非執行董事，而4位為獨立非執行董事。
從正面角度來看，周大福珠寶的主席及董事總經理職位由不同人士擔任，彤叔及純官分別出任名譽主席及主席，而非彤叔家族成員的黃紹基則擔任董事總經理，完全符合公司企業管治的要求。
此外，該公司委任4名獨立非執行董事，超過上市規則的最低要求，也是提高企業管治水平的好現象。
不過，該4名獨立非執行董事均是本港商界人士，包括利豐（494）主席馮國經、前「賓架」兼中策集團（235）及國際資源（1051）副主席柯清輝、從事玩具行業的立法會議員林健鋒、以及於另外11家本港上市公司出任獨立非執行董事的鄺志強，不排除是彤叔的商界友好，這有可能削弱了各人的獨立性。
更值得留意的是，周大福珠寶董事會的組成，仍然不脫家族管治的色彩。在15名董事會成員之中，彤叔家族所佔比例達到三分之一，包括第一代的彤叔、第二代的純官及侄兒鄭錦標、第三代的長孫鄭志剛及孫兒鄭志恒。
由於CTF Holding持有周大福珠寶控制性的89.5%股權，董事會可以改頭換面的機會不高，周大福珠寶將難以擺脫家族色彩，將會繼續受到彤叔家族的控制。
無論如何，周大福珠寶上市，其好處總比壞處為多，彤叔始終值得一讚。
本欄逢周二刊出。
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