港股在周三創出13年來最高沽空比率紀錄及期指偏離合理值之後，對昨日港股保底實沒冀望，恒指最終以18666收市，跌120點，期指跌73點至18513，跌幅比預期少。
歐盟峰會結論如市場預期，歐元債券被德國否決。為何否決？單睇近零息的德國債券都被市場搶購，其他歐元國債息抽高成本沉重，如現時推出歐元債券，即是話會令德國負擔其他高息國的借貸成本，你話德國點會Say yes!
希臘脫「歐」疑慮漸減
一路跟進這個月歐債問題的發展，由談論希臘退出歐元區是避忌，到沒有避忌，市場已認真探討，一份一份的詳細報告發布，由希債將可能如何了結，到蔓延風險評估，歐盟將會可能有甚麼計劃應對之下都有。花旗預期，希臘大約在2013年脫「歐」的可能性介乎50%至75%。如果希臘脫「歐」（Grexit），歐洲央行將把基準利率下調至0.5%，並重新啟動長期再融資操作（LTRO），希望降低衝擊。歐盟各國正擬定應急計劃，也不是甚麼秘密了！在金融市場無風都可起三尺浪，炒家現在有風還不使帆，在開出種種可能發展及結果之後，未來階段就是會按事態的發展收窄假設情境。6月17日希臘重選之前，市場就像身患情緒病的人，對消息敏感，反覆起落。
PMI預示中歐經濟趨弱
對歐債問題，中國所立處境，已迫到所謂「情況已壞，政策加快」。剛出籠的經濟數據顯示，歐元區5月製造業PMI初值降至45，為35個月以來新低。尤其德國數據較受重視，該國5月製造業PMI由4月的46.2下滑至45，為近三年以來的新低。5月企業景氣判斷指數亦錄得七個月以來首次的下跌，從4月的109.9下降至106.9，啟示德國企業最終失去樂觀，尤其出口市場需求日益疲弱，最堅強的強人亦感不支。無怪乎德國總理近日都表示認同刺激經濟之路，中國總理亦提出穩經濟為首任。
滙豐所公布，滙豐中國製造業PMI預覽5月初值數據回落至48.7，已為連續第七個月處在榮枯分水嶺下方，可見外圍經濟疲弱，中國貿易形勢惡化。年底前，希臘脫歐之憂難平息，中國正開始自保。
內房調控「口硬心軟」
從好方面看，政策向基建投資及谷內需兩路並進，相關股份已聞風而漲，如中聯重科（01157）、鐵建（01186），中國中鐵（00390）等，至於對內房業的調控，將採取「口硬心軟」手法。按中國社會科學院昨日發布的2012年《房地產藍皮書》指出，今年內地房地產市場預期維持調整態勢，料房價將有所回落，但總體大幅降價可能性很小，主要是由於目前房地產開發成本，特別是土地購置成本很高，大幅減價意味着多數開發項目面臨虧損，不願輕易降價。
中國社會科學院副院長李揚就表示，預期因內地的經濟增速回落，可能促使國家放鬆信貸調控，這有助穩定房地產開發投資和資金供應，房地產開發信貸可能有所放鬆，特別是保障性住房開發信貸支持力度將加強。國土資源部地價所所長趙松出席社科院房地產走勢論壇時亦表示，由於外圍經濟背景複雜，今年房調政策的力度很難把握，2011年中央的政策態度鮮明，至於今年，有關的手段可能會更趨彈性。
龍頭內房值得收集
雖然內地樓市再壓的機會少，樓價趨穩，市場不約而同指房企在面臨資金周轉不靈的壓力，中、小房企的倒閉破產風險增大。惟恐天下不亂的穆迪及標準普爾剛出報告齊唱衰，據穆迪評級的29家中國房地產開發商的流動性狀況在惡化。最新的壓力測試顯示，11家開發商的流動性疲弱，而2011年12月時僅有4家出現這種情況，流動性出現惡化原因是銷售放緩及庫存增加的情況下，開發商的短期債務上升，穆迪就維持對內地地產商評級展望負面。標準普爾就認為在樓市銷售疲弱、融資渠道減少、借貸利率上升及年期縮短，內地部分發展商需要大幅減價售樓或出售資產，以套現償還債務。有大量信託貸款和海外債務敞口的地產商，目前情況岌岌可危。
以標準普爾授予評級的30家內房中，上置集團（01207）、上海証大（00755）、綠城中國（03900）和沿海家園（01124）的流動性狀況最弱。睇到這裏，散戶應識得揀，在內房股政策衝擊力最高潮已過，最好先揀財政壯實力強的龍頭如中國海外（00688）、華潤置地（01109）等。
傳社保基金入市
投資者信心長期積弱，雖然內地開始轉趨積極穩經濟，未必一時能提振股市，相信需要多方面配合，如真金白銀的投入。據官方喉舌《中國證券報》報道稱，全國社保基金近日開始撥付資金進入新設立的投資組合，準備隨時啓動投資，資金可能超過400億元人民幣，數目有限，望能起示範作用，社保基金如入市料先掃內銀股。
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