‧佛洛伊德話，心靈就好比一座冰山，意識只是浮出水面的一小角，真正主宰人類行為是水底那座潛意識巨山。靈光一閃的預感直覺看似不可思議，實質可能是殘存未泯的本能驅使，研究部在B6 頁帶你走進潛意識世界。
‧看過電視劇《大時代》定必對丁蟹效應知之甚詳，近日大行媒體又借題發揮，把秋官現身股市必跌的神話說得言之鑿鑿。羅家聰在B15 頁「一名經人」繼續嚴謹認真以數論數，為死貓食足20 年的秋官大平反。
5月31日，周四。秋官劇集播咁耐，個市跌足咁耐，港股5月份由頭「插」到尾，恒指累挫2464點，收報18629點，以百分率計跌近一成二！
秋官效應信則有不信則無，惟擺在眼前的事實卻是，港股5月話咁快唔見一成多，如假包換。股市如樓市，無貨在手望跌，有貨在手望升，揸了重貨之輩，輸錢遷怒鄭氏者恐怕數不在少。
你是否「股神」？
無貨在手嗎，大跌市為他們製造了低吸機會，股票夠「平」未、個市跌夠未，一切都要事後才有答案，但《心戰》啟播前後，恒指大大「走樣」，秋官效應姑且信其有，對股市信心未失樂於逢低增持者，於鄭氏理應愛多於恨。
近年在股場打滾，進三退四家常便飯，短炒長揸同樣磨人。然而，一帆風順逢股必升，合埋眼亦能賺錢，張三李四豈非都能自稱「股神」？這正是何以在成王敗寇的投資世界，神級基金經理也有新舊之別真假之分。
逆市正好是考驗投資者工夫、耐性和自律能力的上佳客觀環境，一些早獲公認有口皆碑的基金經理，如「歐洲股神」安東尼波頓（Anthony Bolton）、「老債王」格羅斯（Bill Gross），面對變幻莫測漲跌無常的市況，亦難逃損手爛腳屢戰屢敗，難怪愈來愈多尋常散戶心灰意冷集體離場。
進三退四飄忽無定，會令你想起什麼？斷估閣下不會勾起對一種舊視像遊戲的回憶。不知大家有沒有玩過「青蛙過河」（Frogger）這個遊戲？未過四十的朋友，即使聽過亦未必玩過。可是，這款由日本視像遊戲開發商世嘉設計的video game，上世紀八十年代曾經瘋靡一時，年紀在四五十歲的讀者，當年身穿校服踏進機舖、廢寢忘餐流連忘返者相信大不乏人，為的就是跟過河青蛙有個約會。本報研究部主管莊志雄與老畢來自同一世代，跟賢兄談起Frogger，彼此皆有所感，是悲是喜，卻又說不上來。然而，對歲月流逝之快，莊兄和我俱不勝唏噓。
進三退四青蛙過河
忽然感性，只因發現歐資大行法巴（BNP Paribas）股票及衍生工具策略團隊發表了一份報告，撰文者也許被財赤、債務、CDS、歐豬債息等大堆講完又講拆完又拆的數字悶出鳥來，索性將這一切拋諸腦後，以「青蛙過河」這個遊戲為當前市況注入妙趣。
Frogger玩家引領主角青蛙從河的一端走到另一端，惟在順利抵達彼岸前，青蛙必須迎難而上，避開伏身河中的巨鱷猛獸，稍一不慎，就像慣於依照交通燈號規規矩矩過馬路的港人，在內地照板煮碗不懂「執生」，隨時飛來橫禍葬身「虎口」。
青蛙要在鱷潭虎口無處不在的高危地帶保命求存，遊戲玩家必須巧妙地引領牠趨吉避凶，進退有法攻守有道；前路倘若過於艱險，青蛙可暫且棲身兩岸間的一些「避風港」，觀察形勢謀定後動，有時日落等到日出，日出又等到日落，就像今天把資金泊在幾乎無息可收的美債德債那樣，投資者不問回報但求保本，安全至上。在險象環生劫難重重下，青蛙最終若能毫髮無損安全到達河的另一端，癩蛤蟆當然也能化身成王子！
遇神殺神遇妖斬妖
法巴的這個比喻，令老畢想起《西遊記》中唐僧師徒往西天取經，途中歷盡險阻，蜘蛛精、白骨精、蜈蚣、蛇妖前仆後繼接踵而來，四師徒遇神殺神遇妖斬妖，結局當然是聖僧取經功德圓滿，三徒得道成仙永享極樂。
不論是法巴以「青蛙過河」論市，還是《西遊記》異想天開引人入勝的情節，發出的都是同一訊息：險可以避卻不能免；怕死的話，認輸放棄並無不可。
然而，在歐債危機、中國硬着陸、美國QE3有定無這些蜘蛛精、白骨精時隱時現惡毒難纏下，只有敢於接受挑戰者，才能體會劫後的喜悅。這等於說，歐債、中國等危局倘若最終證明並非不可化解不能克服，股市的upside potential，也只有敢於持貨逢低吸納的投資者才能享受。
老畢膽小，「青蛙過河」不是在下那杯茶，跟莊兄對陣非大敗不可。然而，法巴的報告倒提醒我一件事。從政治期貨／賭博網站InTrade的盤路觀察，希臘在2012年12月31日前脫離歐羅區的機率，於市場參與者眼中約為40％。獨立地看，這個數字不可謂不高。不過，從附圖可見，去年11月InTrade盤路顯示希臘年底前脫歐機率高達60％。換句話說，在媒體夜以繼日把Grexit一字掛在唇邊的當口，反映「政治賭徒」集體智慧的InTrade合約走勢，給予希臘年底前脫歐的機率，反而不及歐洲央行推出首輪LTRO救市前高。
這雖不代表青蛙可以安全過河，但對「秋官效應」視而不見，在黑雲中看到銀邊的投資者，市場上總有那麼一小撮。
沒有留言:
發佈留言