先來談一個最基礎的問題，為甚麼會有錢荒？這不是錢荒這麼簡單，這不是今年6月份才發生的事兒，而是從2008年就開始了，中國為了應付金融海嘯，從2008年底到2009年年初開始推動了一個4萬億，各級政府打著「4萬億」的旗號，瘋狂地搞建設、拉動GDP，要「保八」，這就是這一次錢荒的前奏。
人民幣貸款加理財產品就叫做社會融資總額，從2004年到2013年，前五年與後五年相比，後五年2009年到2013年，貸款增加了2.65倍，更可怕的是理財產品竟然增加了5.26倍，這非常可怕，因為央行所有的貨幣政策只能針對銀行信貸，理財產品基本是失控的。更可怕的是到了2013年1到5月份最新資料公佈，這是我們中國歷史上第一次理財產品的金額超過了正規的銀行信貸，1到5月份，理財產品高達4.66萬億，而同期間的銀行信貸只有4.2萬億，當然了，我是用前五個月的資料推算出全年的預估資料，這當然會有誤差，你知不知道爆發一個甚麼可怕的結果？在第一階段，2004年到2008年的時候，當時投入1塊錢可以創造1塊錢的GDP，到了2009年到2013年這個階段，尤其是今年，投入4塊錢才能創造1塊錢的GDP，這說明我們大量的社會融資，包括信貸、包括理財產品這麼寶貴的資金都透過地方政府投資在最低效的建設，投入4塊錢只能創造1塊錢的GDP。
可地方政府為甚麼樂此不疲呢？比如說你搞個高速公路根本賺不到錢，搞機場都是賠錢，你為甚麼還要做呢？就是創造GDP，有些人還搞個人的尋租空間。今年6月10日，審計署公佈了一個可怕的資料，它們對36個地級市做了調研，結果發現這36個地級市負債總額高達3.85萬億，而其中16個地級市，包括9個省會，負債比例已經超過100%，也就是說44%的地級市可能已經發生了可怕的債務危機，那麼，地方政府不可能自己搞建設對不對？誰幫它搞？誰去做真正的建設？誰去施工？以國企為主的企業施工，當然了，你也把國企給拖累了。所以去年的資料為例，我們發現，我們的股市十大虧損企業全部是國企，十大國企的虧損金額高達497個億，國企也遭遇前所未有的「嚴冬」。
那民企呢？尤其中小民營企業，它們也開始爆發危機，為甚麼？因為2009年到2013年這個階段，所謂的銀行信貸的增加、理財產品的增加，它們是砍下來給民營企業的貸款拿來給國企跟地方政府，所以民營企業由於錢少了開始爆發資金鏈斷裂的危機，甚麼時候開始的？去年7月份，浙江、江蘇、上海地區首先開始爆發，去年10月15日開始的一個月，上海的銀行起訴了27家鋼貿集團，今年3月15日開始的一個月，上海的銀行起訴了209家鋼貿集團。根據媒體的報導，去年年底，浙江的溫州為例，60%的製造業倒閉，民營企業危機也因為資金鏈的斷裂開始爆發，到最後結果就是，地方政府發生債務危機，國企發生債務危機，民營企業也跟著發生危機，這三者向誰借的錢啊？銀行對不對，所以銀行必然爆發危機。
銀行的股價除上每股淨值，如果是1以後就非常嚴重了，代表銀行的股價跌破每股淨值，那就是可怕的銀行危機。我們自己搜集的最權威的資料，16家上市銀行股價除上每股淨值，最高點是2007年左右，從這個點開始，一路下滑，沒有起來過，一直到2013年的7月份，16家上市銀行有10家左右股價已經跌破了每股淨值，這麼多家銀行的股價跌破每股淨值代表說銀行也受到拖累，開始發生危機，這一切的危機和其中一個叫做理財產品關係重大，因為這一部分是失控的。去年9月12日，在達沃斯論壇當中，肖剛同志說了一句話，他說「你們在銀行買的理財產品就是一個‘龐氏騙局’，就是一個‘擊鼓傳花’」，我想從這一句話來推導出為甚麼會有錢荒。
地方政府為了搞建設發行了100塊的理財產品，因為地方政府已經爆發了債務危機它沒錢還了，那到期了沒錢還怎麼辦？再發行第二個理財產品，又是100塊，拿這個錢去還給第一個理財產品，然後第二個理財產品又到期了它還是沒錢還，又發行第三個理財產品，還是100塊，拿這個錢再還給第二個，一個一個下去這就叫「龐氏騙局」，這就叫「擊鼓傳花」。問題是甚麼？我以第一個和第二個為例，你發行第二個理財產品你得賣啊，你不可能當天就賣完了，對不對？很可能拖了一個月才賣掉，因此你要在一個月之後才能把100塊還給第一個理財產品，那在這一個月當中你怎麼周轉呢？那哪裏去搞這100塊？拆借呀，向其他銀行用最低息拆借，你知道利息有多低嗎？如果借一天的話，0.2左右，借一個月年息不過2.5%左右，非常低的利息，所以各個銀行就透過同業拆借打個時間差來彌補這個空缺，所以這個拆借就變得非常重要。沒有拆借就不可能有後續的發行，所以對於李克強總理而言，他要挽救局面，必須得控制地方政府亂花錢，因此必須得對理財產品開刀，如何打破「龐氏騙局」、如何打破「擊鼓傳花」那就是當務之急。
怎麼打破呢？你不准發行理財產品，這也不現實，有個辦法，對同業拆借開刀，讓你銀行借不到錢，讓你知道借錢也是有風險的。所以6月9日到19日的10天當中，資金已經非常緊了，各個銀行通過媒體呼籲降低存款準備金率，給市場注入流動性，我們發現，央行根本不理。到了20日，情況立刻爆發，央行連當天的拆借都不給，所以當天銀行間拆解利率暴漲到了30%，那就是高利貸，整個拆借市場因此延遲20分鐘才休市，為甚麼？借不到錢呀，這個對銀行來講是多麼可怕的一個危機，然後它們發現過去玩的遊戲現在玩不動了，到了24日禮拜一境況極速惡化，因為各銀行慌了，怎麼辦呢？再發行理財產品，用最高利息來籌錢，甚至很多保險公司等機構開始發現同業拆借這個利息高，怎麼辦？它們把股票拋掉、把國債拋掉、債務拋掉，拿現金借給銀行。因此你突然發現，到這幾天，國債市場岌岌可危、股票市場也跟著崩潰，整個市場開始全線崩潰，為甚麼？因為利息高，大家都要拿現金出來借給銀行去拆借，所以你看，基金出了危機、股市出了危機、債券市場出了危機，所有金融市場就在24日、25日左右幾乎全線崩潰。到了25日，股指降到了我們從2009年開始的最低點，1849點，股票市場接近崩盤。25日下午，央行大量注入流動性，這幾天就開始恢復正常了，銀行的拆借利率也回到了過去的水準。
可是，你知道這個給銀行多大的震撼嗎？把中國的銀行都給嚇死了，發現沒有白吃的午餐，過去的遊戲現在玩不轉了。央行這個政策看起來非常地狠，甚至很多的外媒說「這是一個失敗的調控」，為甚麼呢？為了防止金融市場崩潰，央行到最後還是注入了幾千億資金以免市場崩潰，這是一個說法。這裏我給各位一個新的思維，你們有沒有想到，這可能是央行特意為之的，為甚麼我可以這麼說？因為最新資料出來了，7月12日公佈的資料，我們發現1到5月份，社會融資總額平均每一個月是1.82萬億，不得了了這個錢，到6月份，由於錢荒，社會融資總額暴跌了43%，只有1.04萬億，甚麼意思？你發現這一陣的錢荒是央行有意為之的結果，雖然手段極其兇狠，但到最後竟然達到了目標，甚麼目標？遏制住了社會融資總額，也就是說包括銀行信貸跟理財產品，達到了今年的最低點，只有1.04萬億，以這個資料來看，這個所謂的人為的金融海嘯，所謂的央行有意為之的打擊確實取得了重大進展。
沒有留言:
發佈留言