‧據傳統經濟學的計算，貨幣流動性M2每減少1 個百分點，股市就回落5%。中央2009 年開始決心遏抑市場流動性，不僅向銀行體系着手，同時也透過無休無止的IPO 抽走市場的過剩資金。鐘林在B6 頁「中國股市」論A股的千鈞重由。
‧歐央行透過長期再融資操作進行另類量化寬鬆，變相鼓勵銀行購入歐債賺取利息。諷刺的是，銀行之所以面對資金緊絀，皆因投資者憂慮其承受的歐債風險過高，央行的行動對緩解歐債與銀行業的惡性循環到底有何用？詳見B16 頁「LEX」。
12月22日，周四。早前為2011年環球股市作了一個初步總結，中港跌幅均約二成，金磚四國餘下三員各有難唸的經，表現最佳的巴西好不了港股多少，最弱的印度亦差不了A股許多。總的而言，在異常波動極之難玩的2011年，資金不斷撤離新興市場。發達國五十步笑百步，歐羅區財困國欲哭無淚不在話下，強國中德法股市分別下挫15％和17％；在歐陸國家面前擺出不惜割蓆亦要誓保大不列顛利益的英國，股市也難獨善其身，年來下跌8％。相比之下，美股不升不跌，標普500指數迄本周四僅微挫1％，今年餘下數個交易日若能趁買賣兩閒一舉突破200天線阻力，以高於1257點水平結束2011年，令美股得以升住「收爐」，老畢相信最高興的不是投資者，而是在民望屢創新低中迎接大選年的白宮主人奧巴馬。
若非美股表現出奇地硬淨，抗跌力非比尋常，大風大浪捱足成年仍戰了個不勝不敗，總統任期第三年美股例升這個自艾森豪威爾至今從未被打破的「鐵律」，在奧巴馬手中譜上休止符，恐怕勢所難免。正正由於美股比奧巴馬「爭氣」，淡友咒極咒它不「死」，聖誕在即年近歲晚，投資者度假的度假，留在場中的人大半無心戀戰，升跌皆易遭誇大，一些技術阻力位倘穿，總統任期第三年美股例升這個戰後從未斷續的完美紀錄，便有可能「失而復得」，不致毀於奧巴馬手裏。
值得一提的是，老布殊雖是一任總統，惟美股在其任內第三年非但勁升26.31％，標普500指數於最後十四個交易天更一鼓作氣漲足一成。美股要重演1991年聖誕前後這一幕，恐怕時不我與，但洋人有句「魚缸」順口溜，叫作When the big money is away, the bulls can play，且看聖誕老人又會否眷顧奧巴馬。說起順口溜，本港股民大大話話唸了數十年的，是「聖誕鐘買滙豐」。金融海嘯後，大笨象唔爭氣，近日連60元關口亦告失守，「聖誕鐘買滙豐」會否就此成為絕響？
既有順口溜，怎少得了打油詩。日前在外國財經網站Global Macro Monitor看到一首十分應景的「英詩」，淡友聽後大可置之一笑，好友卻不妨一讀再讀。
̔Twas 5 Days Before Christmas
̔Twas 5 days before Christmas, when all through the house, no investor was long, not even their spouse.
The stocks were all shorted by the big old bad bear,
In hopes that St Nicholas would soon not be there.
The traders were certain the ̔Claus rally was dead,
With visions of profits as stocks turned all red.
And Obama was sweating, as the S＆P seemed capped,
The first post-war Prez to see his third year stocks zapped.
When out of Europa there arose such a clatter,
Spanish T-bills sprang forth to make the shorts scatter.
Away through the 50-day it flew like a flash,
Tore open the shorts and took all their cash.
樓市拉鋸淡勢難扭
早兩日，老畢在〈中港樓市龍年多劫〉一文中，引用了清華大學美籍教授程致宇（Patrick Chovanec）的評論，對內地樓市泡沫爆破禍延全球作了一些探討。今天在《金融時報》駐社博客FT Alphaville發現一文，無獨有偶，同樣以程致宇這篇發表於《外交》（Foreign Affairs）的文章為引，分析內房及地方政府形勢。然而，FT Alphaville加入了不少程文未見的資料，似有一錄必要：①廣州市11月共有三十二幅地無法賣出，在羊城2011財政年度預算案中，這三十二幅平均每方米叫價5584元人民幣的土地，預計能為市政府帶來187億元人民幣收益，佔廣州全年賣地收入接近三成；②山東省首府濟南上月初推出十一幅土地拍賣，九幅無人問津，成功售出的兩幅皆以底價成交；③全國三十五個主要城市11月共有一百一十七幅土地在拍賣中無人競投被迫收回，五倍於10月的二十二幅；④發展商投地意欲今非昔比彰彰明甚，惟地方政府始終拒絕降價。具財力的發展商對實力較弱對手面對割價清貨壓力心中雪亮，於物業銷售員無暇解手的日子一去不返心知肚明，投地取態焉能不格外謹慎？
業界對後市的展望，從曾發行離岸債券的內房企業投地資金可窺一斑【圖】。發展商對後市大有保留，地方政府不願降價賣地，眼下內地土地競投市場的情況，就如二手樓市中業主與準買家互不相讓，在價錢上各自「企硬」形成拉鋸一般無異。
然而，樓市供求關係一旦改變，不論像香港般以限制土地供應托市，又或如國內部分地方政府那樣，以輸送利益等承諾換取發展商出手投地，恐怕都不易把趨勢扭轉。
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